Les régimes de retraite PD canadiens résistent à l’incertitude tarifaire et à la volatilité du premier trimestre 

Montréal, le 1^er avril 2025 — Mercer, une société de Marsh McLennan et chef de file mondial qui aide ses clients à atteindre leurs objectifs d’investissement, à façonner l’avenir du travail et à améliorer la santé et la retraite de leurs employés, indique aujourd’hui que la santé financière globale des régimes de retraite à prestations déterminées (PD) du Canada demeure solide malgré la volatilité des marchés au cours du premier trimestre. Avec l’imposition de tarifs douaniers sur certaines exportations canadiennes et la possibilité de nouvelles perturbations commerciales, les régimes de retraite à prestations déterminées évoluent dans un environnement complexe. L’indice Mercer sur la santé financière des régimes de retraite, qui mesure le degré de solvabilité médian des régimes de retraite à prestations déterminées figurant dans la base de données des régimes de retraite de Mercer, a diminué pour atteindre 122 % au 31 mars 2025, par rapport à son niveau de 125 % obtenu au 31 décembre 2024. Le degré de solvabilité est l’une des mesures de la santé financière d’un régime de retraite.

Tout au long du premier trimestre de 2025, les régimes de retraite ont été confrontés à une croissance des passifs et des rendements mitigés entre les différentes catégories d’actifs. Les rendements de l’indice des actions canadiennes à grande capitalisation, des titres à revenu fixe canadiens et des actions internationales (les actions internationales à grande et moyenne capitalisation excluant le Canada et les États-Unis) ont été globalement positifs, tandis que les rendements des actions américaines à grande capitalisation ont été négatifs. Ces tendances ont provoqué une baisse globale des degrés de solvabilité. Les régimes de retraite PD qui ont eu recours au levier avec les titres à revenu fixe peuvent avoir enregistré des degrés de solvabilité stables ou réduits au cours du trimestre.

En outre, 53 % des régimes figurant dans la base de données de Mercer ont un degré de solvabilité supérieur à 120 %, ce qui représente une légère baisse par rapport aux 55 % enregistrés au début de l’année. De plus, la proportion de régimes dans la base de données de Mercer dont le degré de solvabilité se situe entre 110% et 120% est passé de 20% à 22% et la proportion de régimes dont le degré de solvabilité est supérieur à 100% est resté généralement stable à 88%.

« La santé financière globale des régimes de retraite à prestations déterminées au Canada demeure solide, malgré un léger recul au cours du trimestre », a déclaré F. Hubert Tremblay, membre du partenariat chez Mercer Canada. « Le rendement des actifs s’est avéré mitigé et les passifs ont connu une croissance. Du point de vue de la solvabilité, les régimes de retraite PD des travailleurs canadiens continuent d’être généralement sûrs. » 

Des droits de douane ont été imposés sur certaines exportations canadiennes et pourraient être étendus à d’autres secteurs, augmentant ainsi l’incertitude dans l’économie canadienne. Dans ce contexte, la diversification et une gestion des risques efficace des régimes de retraite PD sont essentielles pour faire face aux variations des taux d’intérêt canadiens, aux risques d’inflation et à la volatilité constante des marchés. Mercer suggère aux promoteurs de régimes PD de procéder à une évaluation régulière de la pertinence de conserver ou transférer les risques d’un régime, y compris, mais sans s’y limiter, la souscription de rentes, et d’analyser sa politique de placement.

La Banque du Canada a fait passer le taux de financement à un jour de 3,25 % à 3,00 % le 29 janvier puis à 2,75 % le 12 mars¹. Les taux d’intérêt à plus long terme n’ont pas diminué de manière aussi significative, ce qui a entraîné une accentuation de la courbe des taux. Les parties prenantes des régimes de retraite PD auront tout intérêt à surveiller de près l’évolution des taux d’intérêt et des écarts de taux des obligations canadiennes d’échéances plus longues, compte tenu de la nature à long terme de ces régimes. 

Par ailleurs, le taux d’inflation au Canada est passé à 2,6 % en février, après avoir atteint 1,9 % en janvier². Ces chiffres se situent dans la fourchette cible de la politique de la Banque du Canada. La taxe sur les produits et services (TPS) et la taxe de vente harmonisée (TVH) ont été rétablies aux produits visés, la mesure d’allégement fiscal fédéral ayant pris fin le 15 février, ce qui a contribué à la hausse de l’inflation. Les régimes de retraite PD canadiens dont les prestations sont liées à l’inflation devraient surveiller l’inflation ainsi que son incidence sur leurs obligations, à court comme à long terme. 

« Bien que la situation financière de solvabilité ait pu se détériorer légèrement au cours du premier trimestre, les régimes à prestations déterminées sont probablement bien placés pour réévaluer leurs stratégies de placement et de gestion des risques, ainsi que leurs cadres de gouvernance, compte tenu de leur exposition à des événements défavorables potentiels », a poursuivi M. Tremblay.

L’indice Mercer sur la santé financière des régimes de retraite suit le degré de solvabilité médian des régimes de retraite qui figurent dans la base de données des régimes de retraite de Mercer, soit une base de données qui comprend des renseignements financiers, démographiques et autres sur les régimes de retraite des clients de Mercer au Canada. La base de données contient des renseignements sur près de 450 régimes de retraite au Canada, dans tous les secteurs d’activité, notamment les secteurs public, privé et celui des organismes sans but lucratif. Les renseignements sur chaque régime de retraite figurant dans la base de données sont mis à jour chaque fois qu’une nouvelle évaluation actuarielle de la capitalisation est effectuée au titre du régime. 

Des prévisions de la situation financière de chaque régime sont établies en fonction de sa plus récente date d’évaluation, ce qui reflète l’accumulation estimative des prestations par les participants actifs, les paiements estimatifs de prestations aux retraités et aux bénéficiaires, une provision pour intérêts, une estimation de l’incidence des changements de taux d’intérêt, des estimations des cotisations de l’employeur et de l’employé (le cas échéant) et des rendements prévus des placements en fonction de la composition des placements visée, en présumant que la composition cible pour chaque régime demeure la même au cours de la période de projection. Les rendements des placements utilisés dans les projections sont fondés sur les rendements indiciels des catégories d’actif spécifiées comme catégories d’actif cibles des régimes individuels (ou qui s’en rapprochent étroitement).

¹ Banque du Canada, 2025

² Statistique Canada, 2025

À propos de Mercer

Mercer, une société de Marsh McLennan (NYSE : MMC), est un chef de file mondial qui aide ses clients à atteindre leurs objectifs d’investissement, à façonner l’avenir du travail et à améliorer la santé et la retraite de leurs employés. Marsh McLennan est un chef de file mondial dans les domaines du risque, de la stratégie et du capital humain, qui conseille des clients dans 130 pays par l’intermédiaire de quatre entreprises : Marsh, Guy Carpenter, Mercer et Oliver Wyman. Avec un chiffre d’affaires annuel de 24 milliards de dollars et plus de 90 000 employés, Marsh McLennan aide à bâtir la confiance nécessaire pour prospérer grâce au pouvoir de la perspective. Pour en savoir plus, visitez le site mercer.com, ou suivez-nous sur LinkedIn.

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