Tanımlı yan hak emeklilikleri: Sonu göz önünde tutmak  

Çoğu özel sektör tanımlı sosyal hak (DB) emeklilik planı yeni üyelere kapandı ve birçoğu mevcut üyeler için gelecekteki tahakkukları da kapattı. Yükümlülükler geleceğe doğru iyi bir şekilde genişlese de, bu zaman ufku sürekli olarak küçülmektedir. Bu nedenle odak noktası, kısa vadeli finansman sorunlarından ve hizmet maliyeti yönetiminden uzun vadeli bir son oyun belirlemeye kaymıştır. 

Emeklilik hizmeti sağlayıcıları için zorluk, hem bu uzun vadeli hedefin ne olması gerektiği konusunda hem de bir yolculuk planının tasarlanması ve uygulanmasında, aynı zamanda üye yan haklarının zamanında ve tam olarak ödenmesini sağlamaktır.

Uzun vadeli bir finansman stratejisi geliştirmek ve buna bağlı kalmak, küresel yatırım pazarlarındaki dalgalanmalardan ve sponsor anlaşması riskine, düzenleyici etki ve üye yaşam beklentisi gibi finansal olmayan faktörlere kadar birçok zorlukla birlikte gelir. 

Bazı durumlarda, özellikle planların takdire bağlı unsurlara, fayda endeksine sahip olduğu veya düzenleyici belirsizliğe tabi olduğu durumlarda, nihai olarak ödenen faydalar konusunda belirsizlik içerebilir. Bununla birlikte, son yıllarda bu zorlukların anlaşılmasında ve bunlara yönelik potansiyel çözümlerde önemli bir büyüme görülmüştür.

DB emeklilik mütevellileri için temel amaç, üyelerin özlük haklarının tam ve zamanında sunulmasını sağlamaktır. Plan sponsorlarının doğal olarak başka ek öncelikleri vardır, ancak kararlaştırılan bir son oyuna ulaşmak için yapıcı bir şekilde çalışmak her iki tarafın da çıkarları doğrultusundadır ve bu tür bir anlaşmaya yönelik düzenleyici teşvik giderek daha belirgin hale gelmektedir. 

Çoğu kişi için bu, planın yatırımlarının kademeli olarak sona ermesi veya riskin aktarılması anlamına gelir – ya bir sigorta şirketine ya da üyelere emekliliklerini farklı şekillerde finanse etmek için toplu transferler yapılabilir. 

Bazıları için daha yeni bir gelişme, ister sponsor organizasyon içinde ister sponsorlar arasında birden fazla planın varlıklarını ve borçlarını birleştirerek konsolidasyondur. Bazı durumlarda bu, planın üyeliğinin bir kısmı için satın alma veya satın alma işlemi ile seçeneklerin bir kombinasyonunu içerebilirken, geri kalanı kendi kendine yetmeye ve nihai sona doğru ilerler.

Seçilen sonucu kabul ederken bir dizi değişkenin dikkate alınması gerekecektir. Kararlaştırılan hedefin niteliği ve zaman çerçevesi, uygun fiyatlı katkılar ve ulaşılabilir yatırım getirileri arasındaki bir dengeden etkilenecektir, ancak risk iştahı, sponsor anlaşması veya toplu yıllık gelir veya diğer potansiyel riskten arındırma çözümlerinin maliyeti ve kullanılabilirliği gibi diğer faktörlerden de etkilenecektir. Bir son oyun üzerinde anlaşmak kritik bir ilk adımdır ve bunu başarmak için yolculuk planının niteliğini belirlemeye yardımcı olacaktır. 

Net bir varış noktası, risk iştahı ve belirlenen zaman dilimi ile, tüm paydaşlar önümüzdeki yolda daha fazla netliğe sahiptir. Deneyimimizde, uzun vadeli hedefe ulaşmanın anahtarı, riski anlayıp azaltırken katkıları yatırım getirileriyle dengeleyen bir yatırım stratejisidir. 

Vadesi gelen DB planları için, riskin zaman içinde, ancak düzenli ve zamanında azalması muhtemeldir. Örneğin riskin çok erken kaldırılması, uzun vadeli stratejinin zaman çerçevesini uzatabilir, plan sponsoru üzerindeki baskıyı artırabilir veya mütevellinin varlık tahsisini daha fazla getiri arama seçeneğine uyarlamasını gerektirebilir.  Riskin çok geç ortadan kaldırılması, sıkışmış fazlalığın ortaya çıkmasını içerebilir. Tertipten atılmamak için, DB planları aşağıdakiler dahil olmak üzere çeşitli faktörleri ve seçenekleri göz önünde bulundurmalıdır:

• Nakit akışı eşleştirmesi: Özel borç gibi alternatif gelir biçimleri dahil olmak üzere öngörülebilir geliri dağıtan ve böylece piyasa dalgalanması zamanlarında varlıkların zorla satılmasını önleyen yüksek kaliteli yatırımlarla yan hak ödemelerini eşleştirmeyi sağlayan potansiyel çözümler
• Sorumluluk riskinin uygun şekilde riskten korunmasını sağlamak: kendi kendine yeterlik uzun vadeli bir hedefse, advers enflasyon, faiz oranı veya yaşam beklentisi hareketlerinin etkisini azaltmak için daha yüksek bir riskten korunma düzeyi gerekli olabilir
• Varlık tahsisini risk iştahı ile uyumlu hale getirmek: sabit gelir ve büyüme yatırımları arasındaki tahsisin sürekli olarak yeniden değerlendirilmesi ve büyüme portföyü içinde çeşitlendirme yoluyla

Uzun vadeli bir finansman planı, ESG¹ hedeflerinin yatırım portföyüne nasıl dahil edildiği, planın daha az sıvı yatırımlardan elde edilen getirilerden yararlanma yeteneği ve son oyun satın alma veya fırsatçı satın alma için esneklik içeriyorsa “sigorta dostu” bir portföy sağlama gibi konuları da göz önünde bulundurabilir.  

Bu karmaşık sorunlarda gezinirken, planın yönetişim modeli ve sınırlı iç kaynağın kullanımı kritik öneme sahiptir. Yatırım süreci boyunca kaynak kullanımı ve delegasyon arasında doğru dengeyi bulmanın önemli olduğuna inanıyoruz. 

Süreç boyunca proaktif izleme ve düzenli raporlama, yönetişim sürecinin desteklenmesinde hayati önem taşır. Etkin gözetim, karar verme sürecinin pazar ve fiyat şeffaflığı tarafından bilgilendirilmesini ve hatta kısa süreli fırsatların bile genellikle değişken yatırım ve sigorta piyasalarında yakalanmasını sağlamaya yardımcı olabilir.

Herhangi bir bireysel ölçümün uygulanması ancak bütünsel bir uzun vadeli strateji içinde koordine edilirse tamamen başarılı olarak değerlendirilebilir. Mesuliyet riskini azaltmanın yapıcı yolları olsa da, emekliler için nakit seçenekleri veya satın alma işlemleri, yalnızca planın daha geniş yatırım stratejisi üzerindeki etkileri ışığında düşünüldüğünde en etkilidir.

Son oyuna doğru olan yolculuk, tüm bileşen parçaları bütünsel olarak değerlendirildiğinde en iyi yoldur. Bu, varlık ve sorumluluk yönetimi genelinde dikkatli sıralama ve koordinasyonun yanı sıra plan üyeleri, sponsor anlaşması ve kaynak planlaması üzerindeki etkilerin değerlendirilmesini içerir. Etkili yönetim, izleme ve raporlama gerektiren sürekli bir süreçtir. 

Kararlaştırılan bir son oyuna ulaşmayı amaçlayan etkili bir uzun vadeli finansman stratejisinin uygulanması, çok sayıda zorluk ve değişkenle karmaşık bir süreç olabilir. Ancak çoğu DB emeklilik planı için, olgunlaştıkça, bu sadece “olması güzel” değil, aynı zamanda temel bir şeydir.